2016年4月8-10日，第六屆中國小微金融機構聯席會年會暨第四屆全國金融辦（局）主任圓桌會議在天津寶坻召開。湖北省政府金融辦胡俊明副主任在金融辦（局）主任圓桌會議上作了題為?《小微金融機構對接區域性股權市場的探索與實踐》的發言，以下為胡俊明副主任發言實錄全文。
今年3月發布的《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》提出，要積極培育公開透明、健康發展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率；要發展多層次股權融資市場，規范發展區域性股權市場，建立健全轉板機制和退出機制。
在多層次資本市場體系的“金字塔”架構中，區域性股權市場（俗稱“四板”）是基石；多途徑探索推動以普惠金融為目標的小微金融機構緊密對接區域性股權市場，為小微企業提供多元化、個性化的綜合金融服務，從而構建促進小微企業和小微金融機構良性互動、共生共榮的金融生態圈，意義十分重大，前景十分廣闊，大有可為。
一、小微金融機構對接區域性股權市場必要而且重要
（一）金融市場體系供需結構失衡，小微企業融資難度大
中小微企業是我國實體經濟成長的生力軍，貢獻了60%以上的GDP和50%以上的稅收，數量多、貢獻大，但融資難、融資少、融資貴、融資慢，只獲得了不到25%的金融資源。目前我國金融市場存在的一個主要問題就是結構性失衡，整個金融市場體系中缺乏專門針對小微企業的區域性和地方性金融機構，導致小微企業在金融市場的參與度和獲得感極低。傳統銀行機構的偏好，直接融資市場中主板、創業板等的融資條件較高，社會中介服務機構體系不健全，造成了小微企業普遍對融資環境不滿意，迫切需要從金融市場“供給側改革”入手加以改進和完善。
（二）構建小微金融服務生態圈，小微金融機構與小微企業“門當戶對”
在金融服務生態圈中，各類要素與元素之間、各類參與主體之間，存在著相互依存、相互競爭、共生共榮的關系。還沒有真正享受到普惠金融服務的小微企業，迫切需要與之相匹配的小微金融機構。
小微金融機構主要面向小型和微型企業及中低收入階層提供小額度的可持續金融產品和服務，規模小、數量多、分布廣泛，主要包括區域性股權市場、小額貸款公司、融資性擔保公司、農村商業銀行、農信聯社、村鎮銀行、PE/VC投資機構、P2P和眾籌互聯網金融機構等。小微金融機構根據小微企業融資需求短、頻、急等碎片化特點和缺乏有效抵押物的現狀，設計金融產品和服務模式，可以說是門當戶對、相互匹配、相得益彰。
（三）對接區域性股權市場，小微金融機構在草根金融市場精準發力
目前小微金融機構在業務發展上還存在較多短板。一是小額貸款公司只貸不存，資金來源存在問題，目前湖北省等部分區域性股權市場推出了小貸債，幫助小額貸款公司拓寬資金來源;二是融資性擔保公司、PE/VC投資機構對小微企業資信調查存在困難。由于小微企業普遍資金實力弱，缺乏抵質押資產，且賬務管理缺乏透明度，擔保機構貸前調查難以深入，投資機構找不到優質標的；三是農村商業銀行、農信聯社和村鎮銀行等在存貸款客戶與業務內控流程上和國有銀行、股份制銀行沒有明顯的差別，在如何服務中小微企業上仍存在業務和制度的缺陷；四是P2P和互聯網眾籌雖然因項目小、需求多、流程短、放貸快，能快速幫助對接資金方與項目方，但其存在較大的金融風險，對成規模的中小企業幫助有限。
小微金融機構存在的上述能力缺陷和短板，決定了其必須尋找和依托與其相適應的金融服務市場，而方興未艾、蓬勃發展的區域性股權市場為其提供了新的巨大的市場空間。小微金融機構對接區域性股權市場，可以充分發揮各方優勢，實現資源共享。
二、小微金融機構對接區域性股權市場可行而且能行
（一）區域性股權市場聚集的大量企業資源，為小微金融機構提供了優質項目標的
區域性股權市場是我國多層次資本市場的重要組成部分。湖北區域性股權市場的運營機構——武漢股權托管交易中心，定位于為各類中小微企業提供多元化、個性化服務的綜合性金融服務平臺，集聚了大量優質企業資源。截至2016年3月底，武交中心企業展示板2473家，托管登記企業1700家，掛牌交易企業888家，其中股份公司掛牌企業656家，科技板企業232家，完成融資總金額201.05億元，其中股權直接融資38.12億元，股權質押融資162.93億元。同時武交中心引入銀行、證券、創投、私募、小貸、擔保等市場主體資源，引導、聚集社會資本，為掛牌企業提供融資支持和綜合服務，在規范培育創業創新企業、拓寬小微企業融資渠道、服務實體經濟發展等方面做出了積極探索。
（二）小微金融機構豐富多樣的金融產品，滿足了區域性股權市場托管掛牌企業的多元化需求
小微企業融資需求碎片化，在融資的內容、方式等方面有著多元化的要求。作為普惠金融的主要實踐者，小微金融機構善于創新提供多元化金融產品，可以有針對性地滿足中小微企業多樣化的融資需求。試舉幾例：一是小額貸款公司通常貸款程序較簡單、放款速度快，還款方式可以從一次性還本付息、按月還息到期還本、等額本金還款和等額本息還款等方式中靈活選擇；二是村鎮銀行、農商行等能夠圍繞農村經濟發展的需要，建立及時響應、反應迅速的業務流程，并針對農村經濟創新開發靈活的金融產品；三是PE/VC風險投資等，能夠針對處在不同成長階段的小微企業提供融資，包括種子資金、創辦資金和拓展資金等；四是區域性股權市場從前期信用評級、征信，到為小微企業融資產品的掛牌、轉讓、登記、托管、結算、過戶等提供配套服務，可設計固定收益融資（私募債券）、眾籌、資產證券化、保理融資、短期周轉融資等多種金融工具，再到后期為小微企業投資、融資、并購、資本運作等提供財務顧問等服務，能夠為小微企業提供量身定制的、一站式、綜合性金融服務。
（三）小微金融機構對接湖北區域性股權市場的探索與案例分享
四板市場已經成為越來越多的小微企業進入資本市場的第一站。四板市場掛牌門檻雖然遠遠不如IPO那么高，也普遍略低于新三板的要求，但并不是“零門檻”、“地平線”，特別是對擬掛牌企業的股權明晰、內部治理和成長性等方面具有較高要求。小微企業到四板初級資本市場掛牌之前，四板中介會員機構要對其進行盡職調查，主要內容包括對企業的股權結構、內部治理、財務審計、資產評估、風險控制及用工、消防、環保、稅收等方面進行全面梳理和輔導，確保企業達到四板掛牌要求。
四板市場可以通過私募定向增資、股權質押融資、無形資產質押融資、設備租賃融資、私募債備案等方式，為企業提供融資解決方案。四板融智服務，主要是為掛牌企業提供產業行業信息咨詢、政策法規咨詢、戰略發展咨詢、財務咨詢、投融資咨詢，以及為企業在財務分析、企業重組、兼并收購、管理層收購等方面提供專業咨詢服務，協助小微企業完善公司治理、改善經營狀況、增強資本運營能力。
【案例1】位于湖北咸寧赤壁市的“羊樓洞茶業股份有限公司”于2013年7月31日在武交中心掛牌，公司前身是1951年由國家設立的中華茶葉公司羊樓洞松峰茶廠，1956年公私合營后成為我國保留的三大茶廠之一。由于經營不善、長期虧損，企業停產多年，瀕臨倒閉邊緣。在改制掛牌前期，武交中心市場專員和中介會員機構的專家團隊幫助企業進行全面整改和策劃，從產權結構、內部治理、經營模式、品牌管理等多方面進行系統重建、流程再造，并推薦、引進優秀的管理團隊進入企業，公司掛牌后迅速走上正軌，發生了脫胎換骨、翻天覆地的巨大變化。目前，該公司已經發展成為一家集茶產品研發、生產、加工、銷售、茶樓經營、茶文化產業和生態旅游觀光于一體的多元化發展的省級茶產業重點龍頭企業，其產品已成為國內黑茶中的一匹黑馬，暢銷全國各地，并遠銷俄羅斯、中東、西歐等國家和地區。通過湖北四板市場，“羊樓洞”青磚茶這一具有悠久歷史和文化底蘊的民族品牌重新煥發生機，并已伴隨“歐亞萬里茶路”的復興而香飄四海。
【案例2】湖北國鼎投資有限公司：公司自2013年成為武漢股權托管交易中心會員機構以來，深耕縣域市場，共輔導47家企業掛牌交易，其中2013年14家、2014年15家、2015年18家。公司成功輔導、培育全國區域性股權市場第一個縣域板塊——“通山板塊”后，相繼又輔導、培育了“幕阜山崇陽綠色工業板塊”、“公安縣域經濟成長板塊”和“崇陽縣域成長板塊”，公安縣掛牌的10家企業已累計獲得融資6.85億元。
【案例3】楚商資本（武漢）股權投資基金管理有限公司：公司于2013年成為武漢股權托管交易中心會員機構。共輔導81家企業掛牌交易，其中2013年5家、2014年24家、2015年51家，形成6個特色縣域板塊，其中，在大別山革命老區黃岡輔導、培育了4個板塊。同時，在已輔導的企業中，對多家企業進行私募股權投資，累計投資金額達2.48億元
【案例4】湖北永利合正投資有限公司：公司于2014年成為武漢股權托管交易中心會員機構，共輔導20家企業掛牌交易，其中2014年5家、2015年15家，輔導、培育了“仙桃食品加工板塊”及“大冶新興產業板塊”。在開展輔導推薦業務的同時，為掛牌企業提供了法律、企業管理及資本運作等培訓服務，還幫助掛牌企業進行了私募股權融資，累計完成融資4.6億元。
【案例5】武漢沃思財務外包服務有限公司：公司自2013年成為武漢股權托管交易中心會員機構，共輔導81家企業掛牌交易，其中2013年11家、2014年7家、2015年63家（13家交易板、50家科技板），這些掛牌企業均免費獲得了公司提供為期一年的財務顧問服務。其中，有2家四板掛牌企業已成功轉板“新三板”，3家即將轉板“新三板”。公司為企業提供推薦輔導、財務規范的同時，還為掛牌企業提供了戰略咨詢、投資融資和持續督導等綜合服務，協助企業實現融資總金額近3億元。
在湖北四板市場，目前已累計有13家小額貸款公司作為資金供給方，支持辦理17筆股權質押融資，放貸總金額1.43億元，單筆最大金額2000萬元，其中，湖北中經小額貸款有限公司辦理3筆，武漢市青山區大中小額貸款有限公司和孝感市政和小額貸款有限公司各辦理2筆。
三、小微金融機構對接四板市場任重而道遠
（一）堅持小微金融機構對接四板市場的正確方向
“十三五”規劃綱要提出的深入推進大眾創業、萬眾創新，健全現代金融市場體系、加快金融體制改革等方面的一系列政策疊加為小微金融機構對接區域性股權市場提供了寶貴的發展機遇和廣闊的市場空間。四板市場近幾年的探索和實踐成果已經證明，這一方向和路徑選擇是正確的，值得堅定不移的持續前行。
（二）政府“看得見的手”和市場“看不見的手”同時發力
區域性股權市場的發展，在很大程度上得益于國家的頂層設計和各地政府的給力支持。從2008年各地陸續設立區域性股權市場開始，國家相繼出臺和發布了一系列支持區域性股權市場服務小微企業的政策與指導意見，如《關于金融支持小微企業發展的實施意見》、《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》、《關于國有企業發展混合所有制經濟的意見》和《推進普惠金融發展規劃(2016-2020年)》等。湖北省委、省政府高度重視區域性股權市場的建設和發展，近年來相繼出臺了《關于加強支小支農金融服務促進實體經濟健康發展的意見》、《湖北省企業股權質押融資管理辦法》、《關于鼓勵全省高新技術企業到武漢股權托管交易中心“科技版”掛牌的通知》和《湖北省縣（市）域金融工程試點實施方案》等一系列支持四板市場發展的政策性文件。省政府推出的省級股權投資基金和長江經濟帶產業基金，都已規劃安排四板股權投資引導基金。
（三）加強規范監管，注重風險控制
近年來，少數小微金融機構在區域性股權市場為掛牌企業發行所謂“原始股”，有的涉嫌向不特定對象違規違法發行和交易未上市公司股份。小微金融機構具有草根性、民營性等特點，如果不加強規范監管，可能給金融市場帶來較多風險隱患。特別是當前宏觀經濟持續下行的趨勢在短期內不易改變，實體經濟（小微企業）和資本市場（股市、債市）發展形勢更趨復雜，金融總體供給不足，金融風險事件可能頻發。因此，對小微金融機構應采取指導、監管、疏通的方式，而不是禁止、打壓和堵截。既要支持它們規范展業，又要通過有效監管防范金融風險。
2013年，“發展普惠金融”被正式寫入十八屆三中全會決議；2016年1月，國務院印發了《推進普惠金融發展規劃(2016-2020年)》；在“大眾創業、萬眾創新”的熱潮中，探索多途徑推動小微金融機構與區域性股權市場對接，提升小微金融機構為小微企業提供普惠金融服務的能力，值得我們深入研究和持續推動前行。
